Os regimes de previdência devem proporcionar opções de investimento adequadas que satisfaçam as necessidades dos participantes em diferentes fases da vida, permitindo-lhes criar carteiras de investimento que conformem mais com a sua tolerância ao risco. Como os investimentos para a aposentação são investimentos a longo prazo, de modo a alcançar o efeito de diversificação do risco e obter um retorno relativamente estável, mesmo em ciclos económicos diferentes, os participantes devem distribuir efectivamente os seus activos em instrumentos de investimento diferentes e em diversas regiões.

As opções de investimento fornecidas pelos regimes de previdência existentes no mercado normalmente incluem acções, obrigações e instrumentos do mercado monetário, abrangendo essas 3 classes de activos uma gama de alto, médio e baixo risco. De acordo com estudos sobre os regimes de previdência a nível mundial, a maioria proporciona fundos de estilo de vida, e.g. fundos de crescimento (compostos por 70% acções + 30% obrigações), fundos equilibrados (compostos por 50% acções + 50% obrigações) e fundos conservadores (compostos por 30% de acções + 70% obrigações). Estes regimes permitem aos participantes escolherem fundos pré-definidos com diferentes proporções de acções e obrigações para satisfazerem as necessidades de investimento em diferentes etapas das suas vidas. Existe igualmente uma minoria de regimes de previdência que proporciona apenas uma opção de investimento, ou investe directamente em acções da empresa do respectivo participante. Estes regimes dificilmente conseguirão proporcionar os benefícios resultantes da diversificação do risco e alcançar os objectivos do investimento para a aposentação.

Para além disso, devido às solicitações dos participantes em ter opções de investimento mais extensivas, os regimes de previdência de certos mercados desenvolvidos têm aumentado as suas opções de investimento de três a cinco para várias dezenas de opções, dentro de poucas décadas após a sua criação, de modo a satisfazer as expectativas pessoais dos seus participantes.

No entanto, estudos têm revelado que um número excessivo de opções e tipos de investimento semelhantes, de um modo geral, não só não proporcionam melhores benefícios, como também tornam a compreensão das características de cada opção, bem como o processo de decisão, mais onerosos para os participantes. A disponibilidade de mais opções de investimento significa que os participantes vão precisar de digerir e absorver mais informações, como também precisam de ter uma maior capacidade de decisão. O excesso de opções muitas vezes faz com que os participantes fiquem confusos e não saibam fazer a melhor escolha, podendo ainda aumentar a complexidade de gestão e fiscalização dos respectivos regimes. Sendo assim, o provedor do regime deve fazer uma avaliação prudente em relação às opções de investimento a adicionar, em particular a consideração do nível de conhecimento sobre os investimentos e do nível de tolerância ao risco dos participantes.

Em suma, os regimes de previdência devem ter opções de investimento suficientes para os participantes poderem criar carteiras diversificadas, devendo as respectivas opções estar de acordo com os objectivos estabelecidos pelo regime, bem como o nível de conhecimento e a tolerância ao risco dos participantes. No que concerne aos participantes dos regimes, estes devem ter pleno conhecimento da sua situação pessoal e da sua tolerância ao risco, e daí, através de hábitos de investimento disciplinados, acumular activos a longo prazo para as suas poupanças de aposentação.

De um modo geral, os instrumentos de investimento básicos para a aposentação são as acções, as obrigações e os instrumentos do mercado monetário. Destes instrumentos, as acções são uma classe de activos que tende a crescer ou a cair em linha com a economia. Apesar da sua volatilidade ser mais pronunciada a curto prazo, tem um maior potencial de crescimento a longo prazo. Ao mesmo tempo, a probabilidade de haver um retorno negativo ou muito reduzido é maior a curto prazo. Relativamente às obrigações e aos instrumentos do mercado monetário, o risco de investimentos em acções é maior.

O fundo de investimento em acções é geralmente usado em planos de aposentação, como veículo de investimento. Dependendo do nível de diversificação de investimento, o fundo de investimento em acções pode ser dividido em três categorias principais: fundo de investimento dum único território, fundo de investimento regional e fundo de investimento global. Como o nome indica, o fundo de investimento dum único território investe em acções de um determinado território ou país, como por exemplo Hong Kong ou Japão; o fundo de investimento regional investe em mais do que um território ou país, tal como em acções da Ásia ou Europa; enquanto que o fundo de investimento global investe nos mercados de acções de todo o mundo.

Como o objectivo dos fundos de investimento em acções é a valorização do capital a longo prazo, portanto não se adequa à especulação a curto prazo, já que os resultados são apenas visíveis a longo prazo. O diagrama acima demonstra a relação dos potenciais riscos e retornos de diferentes instrumentos de investimento. No que se refere aos fundos de investimento em acções, o potencial risco e retorno dos fundos de investimento num único território é mais elevado, enquanto que os fundos de investimento globais têm o menor risco e retorno para os investidores.

A tabela acima apresenta as taxas de retorno anual das acções globais, das acções da Ásia excluindo o Japão (acções regionais) e das acções de Hong Kong (acções de um único território) nos últimos 20 anos (1990 - 2009). Os dados indicam que as acções globais foram os menos voláteis.

No âmbito dos investimentos para a aposentação, o objectivo principal dos planos de investimento de alto risco para os participantes do regime é a acumulação de activos através de um período de investimento mais longo. De um modo geral, os planos de investimento de alto risco são mais adequados para os participantes do regime que possam suportar riscos mais elevados, como pessoas mais jovens ou que tenham períodos de investimento mais longos. Os investimentos de longo prazo podem ajudar a resistir às flutuações de curto prazo do mercado, e a utilização de contribuições periódicas fixas para investimentos de longo prazo (como por exemplo contribuições mensais) pode conseguir o efeito do custo médio (dollar-cost averaging) e também atenuar o efeito causado pelas oscilações de curto prazo do mercado em relação aos investimentos.

Os fundos de investimento geralmente cobram diferentes tipos de comissões. Normalmente, as comissões cobradas pelos fundos de investimento de classe institucional incluem comissões de gestão e de administração, enquanto que a maioria dos fundos de investimento de classe a retalho, para além de cobrarem comissões de gestão e de administração, podem também cobrar comissões de subscrição e comissões de resgate.

A fim de obter uma vantagem competitiva, ou por outras considerações comerciais, algumas empresas e distribuidores de fundos oferecem descontos ou isenções das comissões para os investidores. Para além de descontos ou isenções imediatos, os seguintes dois tipos de descontos também são levados a cabo por estas instituições:

O gestor de fundos depende, principalmente, dos lucros provenientes dos instrumentos de investimento seleccionados para aumentar o valor dos activos do fundo. De um modo geral, os lucros podem ser classificados ao abrigo das seguintes três categorias:

De uma forma geral, e das três categorias acima mencionadas, os lucros do investimento de capital representam a maior proporção dos lucros globais do fundo. O valor da unidade de participação vai aumentando, proporcionalmente, à medida que os lucros globais do fundo vão crescendo.

Os fundos de investimento, em generalidade, utilizam o valor da unidade de participação, isto é, o valor líquido patrimonial de cada unidade, como base para a respectiva compra/venda. As flutuações do valor da unidade de participação são influenciadas, principalmente, pela variação do valor dos instrumentos do fundo de investimento.

O valor da unidade de participação no fundo de investimento é calculado da seguinte forma:

Porque os custos diários de transacção, as comissões de gestão, assim como as demais comissões de administração de um fundo de investimento, em generalidade, são deduzidas no mesmo dia, pelo que o valor da unidade de participação diário já reflecte estas comissões, não sendo cobradas quaisquer comissões adicionais. Além disso, o valor da unidade de participação em geral é calculado no final de cada dia útil.

dos objectivos de investimento e do nível de tolerância ao risco do investidor e após conhecidas as características dos planos de investimento disponíveis. Dado que os objectivos de investimento de cada pessoa são diferentes, a criação para si própria de uma estratégia de investimento adequada poderá auxiliar a atingir os objectivos, podendo o investidor consultar os seguintes 5 passos fundamentais para a sua formulação:

Os fundos de investimento podem ser divididos em duas classes principais, a classe de retalho e a classe institucional. A maioria dos fundos de investimento subscritos por investidores através de distribuidores, como os bancos, são da classe de retalho, enquanto os fundos de investimento subscritos por investidores institucionais que preencham requisitos especialmente estabelecidos, são da classe institucional*. Há diferença entre as comissões cobradas nas duas classes.

As comissões normalmente cobradas em fundos de investimento da classe de retalho incluem: a comissão de subscrição (“front-end fee”), a comissão de gestão (“management fee”) e a comissão de administração (“administration fee”), etc.

Comissão de subscrição:Se o fundo de investimento é cotado por preços de compra e de venda (bid and offer prices), a comissão de subscrição é reflectida na diferença dos preços. Se o fundo de investimento é cotado pelo valor líquido dos activos por unidade de participação, a comissão de subscrição é, desde logo, deduzida ao capital de investimento do investidor.

Comissão de gestão: A comissão de gestão é anual, e é, normalmente, deduzida diariamente ao fundo, e reflectida no valor líquido dos seus activos.

Em relação aos fundos de investimento de classe de retalho em geral, os níveis das comissões de subscrição e de gestão encontram-se divulgados nos respectivos boletins informativos, enquanto os das comissões de administração não são divulgados. Quanto aos níveis das comissões, estes variam consoante as decisões comerciais de cada sociedade gestora. Contudo, em termos gerais, quanto mais complexos são os instrumentos de investimento, mais elevadas são as comissões cobradas.

Em relação aos fundos de investimento de classe institucional em geral, não é cobrada qualquer comissão de subscrição, e as comissões de gestão e de administração são inferiores às aplicáveis aos fundos de investimento de classe de retalho.